La chronique boursière

20/09/2021

En manque de catalyseurs…

Portés ces dernières semaines par les publications de résultats des entreprises, les marchés manquent de nouveaux catalyseurs et montrent quelques signes de fébrilité. Les thèmes de réflexion demeurent toujours les mêmes à savoir la propagation du variant delta et ses répercussions sur la reprise économique, la normalisation à venir des politiques monétaires des principales Banques centrales et la Chine qui cristallise le plus de craintes à court terme. En effet, les fondamentaux politiques, conjoncturels et financiers continuent de se dégrader à l’image du géant immobilier Evergrande dans l’incapacité d’honorer ses engagements. A ce stade, le risque systémique semble écarté et cantonné à la sphère domestique. Mais la défiance dans le système chinois pourrait écarter un certain nombre d’investisseurs, notamment internationaux, d’autant plus si une restructuration coordonnée de la dette n’est pas instaurée. Sans surprise, le secteur bancaire chinois est sous pression, quoique l’exposition des banques à Evergrande est relativement faible par rapport à la taille de leurs actifs. La réaction des indices européens, qui consolident de plus de 2% ce lundi matin, témoigne toutefois d’une plus forte aversion au risque et justifie une posture attentiste. Sur le front des valeurs, à noter les nouvelles prises de profits sur les valeurs du luxe en lien avec l’essoufflement de la croissance chinoise alors que les valeurs énergétiques profitaient de la hausse des prix du pétrole avec un brent qui cote désormais au-dessus de 75 dollars le baril.

Cette semaine se tiendra la réunion du FOMC au cours de laquelle nous attendons des annonces sur un potentiel tapering. Nous prendrons également connaissance aux Etats-Unis des données nombreuses sur l’immobilier, des indices PMI manufacturier et des services en zone euro et de l’indice Ifo allemand. Sur le plan politique, nous suivrons les élections fédérales allemandes dont le résultat apparait très indécis…

Michel Douin
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